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规模向上、利润向下的南航

2022-10-27 20:31:08 1995

摘要:2018年8月29日,南航披露了上半年度报告。作为中国最大的航空公司南航并没有放缓自己的脚步,上半年南航旅客运输量为6735万人次,同比增长11.2%,快于国航的9.3%、东航的10.3%。连续多年增速超过国航、东航。2018年上半年,贸易...

2018年8月29日,南航披露了上半年度报告。

作为中国最大的航空公司南航并没有放缓自己的脚步,上半年南航旅客运输量为6735万人次,同比增长11.2%,快于国航的9.3%、东航的10.3%。连续多年增速超过国航、东航。

2018年上半年,贸易战的硝烟已起,飞机引进受到诸多限制,但南航依然进了42架飞机,在所有公司中是最多的。南航集团的机队规模已达786架,本年度肯定超过800架。

南航的资产规模一路走高,目前已达2291亿元,上半年引进飞机就增加了120亿元的资产规模。

看样子,南航目标绝不不止做中国最大的航空公司。海航从500强的榜单消失,南航是最有希望以航空为主业进入世界500强的公司。

但航空公司做大规模的目的到底什么?

一、规模向上,利润向下

仔细分析南航的报告,吃惊的发现,这几年来,南航的规模快速扩大,但利润却一路走低。

自2015年以来,每年上半年南航的营收都在超过10%的速度在增长,但净利润却超过10%的速度在下滑。

南航的净利率从2015中期的7.7%一路将至2018年中期的3.6%,我们不仅发出这样的疑问,南航是选择规模,还是选择效益?

规模在南航这里基本成了负效应。

二、花得比挣得快

除了2014年中期南航的净利润为负之外,2015年南航的净利润达到历史最高的41亿元,此时一路下滑。

2018年收入比2015年多了142亿元,总成本却多了175亿元,财务费用、航油成本上涨只是部分因素。

特别是规模扩大的边际效应没有显现,恰恰相反,南航的单位成本似乎在上升。

三、不能总指望政府补贴

另外一个值得注意的就是南航的营业外收入逐年下降,航空公司的营业外收入主要来自于政府补贴。这一点在前几天公布中报的吉祥身上也有体现。

航空公司从政府获得大量的补贴是众所周知的事实,如果航空公司规模扩大主要依靠政府补贴才能产生利润,这是很危险的一件事。

毕竟要深化改革,政府行为必将从市场干预中退出。此次中美贸易战,美方指责中方的产业政策,通过不正当补贴获取竞争优势。

美方没有在民航业对中国进行制裁,主要还是因为该航线中国旅客较多,如果美国旅客占多方,中国航空公司份额较高,美方就很有可能出台相应报复措施。

事实上,自2015年以来,南航的营业外收入从最高的17.4亿元降至2.9亿元,下降了14.5亿元。

南航2014-2018半年度经营情况

美国的航空公司在削减到中国的航线,应该基于理性的考虑与选择,而我们还在不断的扩大投入,甚至还在持续增加二线城市的远程航线,这肯定不是基于理性的考虑。

随着地方政府负债压力不断加大,可见的将来,航空公司的政府补贴必将越来越少,开航线应更多地考虑市场需求以及盈利能力,毕竟企业是要盈利的。

当然我们也要看到南航所取得的进步,近几年客座率提升在三大航最快,最大的规模较快增长速度还能保持收入的稳定性。

更难能可贵的是,北上广三地中国际市场需求最弱,又受到紧邻香港国泰的压制,南航坚持自己的枢纽战略,加大国际航线的投入与营销。

上半年国际航线投入增速达到14.1%情况下,客座率却能保持0.2个百分点的提升,达到了82.2%,在四大航中最高,国际航线的座公里收入也实现了提升,这在快速扩张的国际市场上颇为不易。

在未来,真诚祝愿南航规模向上,利润向上!

南航2018年生产数据表

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